半年報(bào)看寧德時(shí)代“后勁”

上半年業(yè)績維持高速增長，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代交出了令市場滿意的答卷。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營收440.7億元，同比增長134.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤44.8億元，同比增長131.5%。

復(fù)盤過去三年半年度數(shù)據(jù)報(bào)告，除了2020年上半年受疫情影響，營收凈利稍有下滑，整體呈現(xiàn)階梯級(jí)躍升，且2021年H1的營收已經(jīng)接近2020年全年?duì)I收的90%。根據(jù)市場反饋，寧德時(shí)代下半年以來產(chǎn)線依舊開足馬力保持滿產(chǎn)，全年增速有望再進(jìn)一步。

分產(chǎn)品看，全球新能源汽車與儲(chǔ)能行業(yè)景氣共振，成為拉動(dòng)寧德時(shí)代業(yè)績?cè)鲩L的核心引擎。其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)H1實(shí)現(xiàn)營收304.5億元，同比增長125.9%；儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營收46.9億元，同比增長727.4%。

動(dòng)力電池端，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）《全球動(dòng)力電池裝機(jī)量數(shù)據(jù)庫》統(tǒng)計(jì)顯示，2021上半年全球新能源汽車銷量約225.2萬輛，同比增長151%；動(dòng)力電池裝機(jī)量約100.49GWh，同比增長141%。

其中，寧德時(shí)代上半年實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池裝機(jī)量25.73GWh，市場份額繼續(xù)維持在26%左右，繼續(xù)蟬聯(lián)全球動(dòng)力電池裝機(jī)榜首。

儲(chǔ)能端，隨著全球市場發(fā)電側(cè)與電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能需求增長，寧德時(shí)代上半年出貨了多個(gè)百兆瓦時(shí)級(jí)項(xiàng)目，并與多家國內(nèi)外客戶建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，出貨量大幅躍升。

同時(shí)，通過廢舊鋰電池回收實(shí)現(xiàn)鎳鈷錳鋰等資源的循環(huán)利用，也為寧德時(shí)代帶來了接近50億元的營收。

分地區(qū)看，寧德時(shí)代上半年境內(nèi)營收達(dá)338.7億元，同比增長104.2%；實(shí)現(xiàn)境外營收102億元，同比增長355.5%。且上半年境外營收已經(jīng)超過去年全年境外營收。

從歷年境外營收情況來看，寧德時(shí)代的全球化布局進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，海外新能源汽車定點(diǎn)項(xiàng)目與儲(chǔ)能合作項(xiàng)目開啟加速放量?？紤]到海外市場電池銷售收入的高毛利率，寧德時(shí)代或?qū)⒓哟箅姵爻隹诒壤?，境外營收占比或進(jìn)一步提升。

結(jié)合所披露數(shù)據(jù)與一系列動(dòng)向，寧德時(shí)代的發(fā)展還隱現(xiàn)出幾大關(guān)鍵信息，且后勁十足。

成本控制能力凸顯

上半年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率持續(xù)下降，達(dá)到23%。與此相對(duì)應(yīng)的是，新能源汽車上半年銷量超預(yù)期增長，使得動(dòng)力電池上游材料供給承壓，包括電解液（含六氟磷酸鋰、VC溶劑）、碳酸鋰、PVDF、銅箔等部分材料缺貨漲價(jià)愈演愈烈。

而動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率的持續(xù)下降，也彰顯出寧德時(shí)代在供應(yīng)鏈管理、技術(shù)迭代、工藝優(yōu)化等多方面擁有著較強(qiáng)的競爭力。

其核心思路是，通過擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，提升產(chǎn)能利用率，降低單位制造成本；通過技術(shù)合作、長期協(xié)議、合資合作等方式與供應(yīng)商緊密合作，在保證原料、設(shè)備的技術(shù)先進(jìn)性、可靠性的同時(shí)，提升成本競爭力。

合資合作方面，今年上半年寧德時(shí)代相繼與富臨精工、德方納米合資建設(shè)磷酸鐵鋰材料產(chǎn)能。

長期協(xié)議方面，5月，寧德時(shí)代與天賜材料簽訂《物料供貨框架協(xié)議》，約定1.5萬噸六氟磷酸鋰使用量的電解液供應(yīng)保障，供應(yīng)周期至2022年6月30日。據(jù)測算，該訂單將能保障寧德時(shí)代100GWh動(dòng)力電池產(chǎn)量需求。

優(yōu)異的成本控制能力也將進(jìn)一步拉大與同行之間的競爭優(yōu)勢(shì)。

動(dòng)力電池產(chǎn)能“快進(jìn)”

上半年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能為65.45Gwh，在建產(chǎn)能92.5Gwh，產(chǎn)能利用率92.2%。

近年來，寧德時(shí)代在產(chǎn)能躍升的同時(shí)，產(chǎn)能利用率維持在較高水平。在全球碳中和目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，海內(nèi)外新能源汽車及儲(chǔ)能景氣持續(xù)共振，寧德時(shí)代動(dòng)力電池產(chǎn)能已明顯承壓。

目前，寧德時(shí)代加速在建的動(dòng)力電池及儲(chǔ)能項(xiàng)目包括：歐洲生產(chǎn)研發(fā)基地項(xiàng)目、時(shí)代一汽動(dòng)力電池（及擴(kuò)建）項(xiàng)目、時(shí)代廣汽項(xiàng)目、車?yán)餅稠?xiàng)目、福鼎時(shí)代項(xiàng)目、四川時(shí)代（宜賓）項(xiàng)目二至六期、瑞慶時(shí)代（肇慶）一期等。

值得一提的是，8月12日，寧德時(shí)代公告，擬定增582億元在福鼎、肇慶、常州、寧德四大基地投建5個(gè)項(xiàng)目儲(chǔ)能電池產(chǎn)能，合計(jì)137GWh，此外還包括 30GWh儲(chǔ)能電柜、70億元新技術(shù)研發(fā)以及93億元補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目。

資本“糧草”的加持將賦能其新增產(chǎn)能進(jìn)一步快速落地。

儲(chǔ)能賽道“狂飆”

上半年，寧德時(shí)代儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營收46.9億元，同比增長727.4%；實(shí)現(xiàn)毛利率36.6%，同比增長12%。

作為寧德時(shí)代企業(yè)戰(zhàn)略三大方向之一，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已成為寧德時(shí)代繼動(dòng)力電池、鋰電池材料外的又一增長引擎。

按照寧德時(shí)代董事長曾毓群的說法：“在儲(chǔ)能跟發(fā)電領(lǐng)域，尤其是新型的太陽能電池方面，能夠結(jié)合，然后能夠把固定式的化石能源把它替代掉?！?/p>

寧德時(shí)代在儲(chǔ)能賽道的前瞻部署也開始進(jìn)入兌現(xiàn)期。目前，公司憑借規(guī)模及品牌優(yōu)勢(shì)連續(xù)拿下多個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目，通過合資合作、入股等方式綁定電網(wǎng)、電投、國網(wǎng)綜能、永福股份、星云股份、科士達(dá)、易事特等眾多頗具實(shí)力的儲(chǔ)能合作伙伴。

8月來自外媒消息，寧德時(shí)代已進(jìn)入特斯拉儲(chǔ)能供應(yīng)鏈，與其合作打造北海道總?cè)萘窟_(dá)6095kWh的鋰電池儲(chǔ)能項(xiàng)目。

電池出口突破百億

上半年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)境外營收102億元，同比增長355.5%。實(shí)現(xiàn)毛利率34.4%，同比增長5.2%。

如若按照1元/wh系統(tǒng)價(jià)格粗略估算，則寧德時(shí)代上半年鋰電池出口約達(dá)10.2GWh。主要來自于海外新能源汽車與儲(chǔ)能的高景氣發(fā)展。

行業(yè)數(shù)據(jù)，2021年1-6月歐洲30國新能源乘用車注冊(cè)量102.3萬輛，同比增長 157.1%，電動(dòng)化率從2020 年的11.5%提至15.9%；美國新能源輕型車銷量19萬輛，電動(dòng)化率從 2020 年的 2.2%提至3.1%。新能源車銷售增長推動(dòng)動(dòng)力電池需求增長。

根據(jù)預(yù)測，基于歐洲碳排放新政的執(zhí)行及補(bǔ)貼力度的加大，歐洲2021年新能源汽車銷量有望超過260萬輛。

此外，以美國、德國 、澳大利亞、日本為代表的海外儲(chǔ)能市場已全面啟動(dòng)，持續(xù)帶動(dòng)儲(chǔ)能電池需求的規(guī)模化增長。

動(dòng)力儲(chǔ)能電池出口比例的提高以及毛利率的提升，或進(jìn)一步提升寧德時(shí)代的整體盈利能力。

站上鈉離子風(fēng)口

值得一提的是，7月29日，寧德時(shí)代正式發(fā)布代鈉離子電池，代鈉離子電池電芯單體能量密度已經(jīng)達(dá)到160Wh/kg，基于該產(chǎn)品，其還創(chuàng)新開發(fā)出鋰鈉混搭電池包。

隨后8月25日，工信部答復(fù)政協(xié)第十三屆全國委員會(huì)第四次會(huì)議第4815號(hào)（工交郵電類523號(hào)）提案稱，有關(guān)部門將支持鈉離子電池加速創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，支持先進(jìn)產(chǎn)品量產(chǎn)能力建設(shè)。加快其在新能源電站、交通工具、通信基站等領(lǐng)域的應(yīng)用，推動(dòng)鈉離子電池全面商業(yè)化、規(guī)模化、低成本化，提升綜合性能。

目前，寧德時(shí)代已經(jīng)啟動(dòng)鈉離子電池的產(chǎn)業(yè)化布局，計(jì)劃于2023年形成基本產(chǎn)業(yè)鏈。